文 / 董軒
來源 / 節(jié)點財經(jīng)
2026年2月，南京銀行（601009.SH)在成立30周年的歷史時刻，交出了一份資產(chǎn)規(guī)模突破3萬億元，營收和歸母凈利潤雙增的“成績單”。
“三十而立”，這家從39家城市信用社起步的長三角城商行，已成為國內(nèi)第五家邁入“3萬億俱樂部”的城商行，與北京銀行、上海銀行等頭部機構并肩而立。
但在《節(jié)點財經(jīng)》看來，3萬億是里程碑，更是分水嶺。
翻閱南京銀行2025年財報及近期市場動態(tài)，其核心一級資本充足率、個人貸款不良率、公允價值變動損益等指標與業(yè)績走勢背離，不僅指向該行當前的三重挑戰(zhàn)——資本消耗、零售風險、結(jié)構失衡，也檢驗其從“規(guī)模銀行”向“價值銀行”跨越的真實成色。
規(guī)模擴張背后
業(yè)績快報顯示，截至2025年末，南京銀行總資產(chǎn)達30224.24億元，與上年末相比，增幅高達16.63%。其中，各項存款總額16707.89億元，同比增長11.67%；各項貸款總額14243.56億元，同比增長13.37%。
規(guī)模擴張的背面，是南京銀行資本的過快消耗。
《節(jié)點財經(jīng)》注意到，南京銀行核心一級資本充足率已連續(xù)四年下行，截至2025年末為9.31%，較上年末減少0.05個百分點。而在2021年，南京銀行的核心一級資本充足率尚為10.16%。
對比國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)，2025年三季度末商業(yè)銀行核心一級資本充足率10.87%，南京銀行該指標低于行業(yè)平均水平1.56個百分點，凸顯其逼近監(jiān)管紅線的壓力，以及對內(nèi)生資本積累能力能否支撐高速成長的考驗。
“就當前的環(huán)境，可以說16.63%的資產(chǎn)增速已接近資本內(nèi)生積累的極限?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，南京銀行若要在“3萬億”體量上繼續(xù)維持高速成長慣性，除了依賴利潤留存，還需借助外部資本工具進行“輸血”，包括定向增發(fā)、發(fā)行永續(xù)債、轉(zhuǎn)股等市場化補充手段，或在分紅比例上做適度平衡。
通常來講，借助外部資本工具進行“輸血”，會對股東回報產(chǎn)生稀釋效應，進而影響資本市場預期，而不補充資本，擴張又無以為繼。
2025年，南京銀行200億元南銀轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股，階段性增強了資本實力，但行動導致的股本變大也攤薄了ROE和每股收益——股本從110.68億股增至123.64億股，每股收益從1.83元縮減到1.76元，ROE從12.97下降至12.04%。
一增兩降的客觀數(shù)字，是資本補充到位和股東權益受損這一矛盾的現(xiàn)實投射，也是南京銀行管理層亟待解決的難題。
驅(qū)動資本過快消耗的主力，較大程度上源于南京銀行的傳統(tǒng)強項——對公業(yè)務。
過去二十年，對公業(yè)務是南京銀行攻城略地的“矛”，憑借地方政府關系、債券承銷優(yōu)勢、重大項目貸款，其在長三角打出了差異化的身位，但能打的“矛”，需要匹配極高的資本占用系數(shù)。
截至2025年末，南京銀行對公存款與對公貸款規(guī)模，雙雙站穩(wěn)“萬億元”大關。
零售不良漸抬頭
如果說資本壓力是南京銀行規(guī)模擴張的“顯性成本”，那么零售不良的明顯抬頭，則是其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的“隱性暗礁”。
業(yè)績快報顯示，2025年，南京銀行實現(xiàn)營收555.4億元，同比增長10.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤218.07億元，同比增長8.08%。
細分地看，零售板塊表現(xiàn)亮眼。2025年，南京銀行零售AUM首次突破萬億元，零售價值客戶數(shù)增長27.02%，私行客戶AUM增長近23%。
不容忽視的是，在光鮮數(shù)據(jù)背后，南京銀行的個貸不良率已經(jīng)從2020年的0.9%躍升至2023年的1.5%，此后雖有回落，但截至2025年三季度末仍達1.33%，且較2024年末繼續(xù)上浮0.04個百分點。
值得一提的是，南京銀行整體貸款不良率常年維持在1%，2025年末為0.83%。對比之下，公司的個人貸款不良率高出甚許。
個人貸款不良率上升的根源，在于消費貸的激進擴張。2020年—2024年，南京銀行消費類貸款余額從945.2億元增長到2038.37億元，五年累計增幅達115.6%，規(guī)模實現(xiàn)翻倍。
截至2025年上半年，其消費類貸款余額2072.92億元，占個人貸款總額的比重超過62%。
在銀行同業(yè)普遍收縮消費貸的周期里，南京銀行選擇了逆勢加碼。這種策略在市場景氣時能夠快速做大規(guī)模、拉升營收，但一旦居民收入預期走弱、共債風險蔓延，資產(chǎn)質(zhì)量的脆弱性便暴露無遺。
2026年2月，南京銀行掛牌轉(zhuǎn)讓“2026年第1期個人不良貸款”資產(chǎn)包，涉及604筆不良貸款、未償本息總額1.23億元。
《節(jié)點財經(jīng)》注意到兩個關鍵細節(jié)：一是加權平均逾期天數(shù)高達553.44天，接近一年半；二是損失類貸款占比99.5%。
此前2025年11月至12月，南京銀行及子公司南銀法巴消費金融密集掛牌轉(zhuǎn)讓超26億元個人不良消費貸款，結(jié)合2025年前三季度，該行信用減值損失同比大增29.67%至99.9億元，種種跡象從側(cè)面反映出南京銀行零售信貸風控的狀態(tài)——逾期容忍期較長、損失確認滯后、貸后處置被動。
收入結(jié)構藏隱憂
南京銀行曾以“債券之王”的稱號享譽市場，非利息收入占比長期位居城商行前列，也是其鮮明特色。
2025年上半年，南京銀行的資產(chǎn)配置中，包括交易性金融資產(chǎn)、債權投資、其他債權投資在內(nèi)，金融投資規(guī)模達到12639億元，占總資產(chǎn)的比例高達43.5%。從行業(yè)來看，上市銀行金融投資占比平均水平大部分時間不到30%。
然而，2025年債券市場的持續(xù)低位震蕩，撕開了南京銀行收入結(jié)構脆弱的一面。
2025年前三季度，南京銀行公允價值變動收益虧損3.34億元，而去年同期為收益46.76億元，一進一出，直接蒸發(fā)50.1億元。
這一“深坑”直接拖累南京銀行非利息凈收入同比下降11.63%，非息收入占營收比重跌破40%。
此外，南京銀行中間業(yè)務發(fā)展的不及同業(yè)。
與寧波銀行、江蘇銀行等優(yōu)質(zhì)城商中間業(yè)務收入占比長期維持在20%+不同，南京銀行該指標長期不足15%，且結(jié)構高度依賴支付結(jié)算、代理業(yè)務等傳統(tǒng)低附加值領域，財富管理、投資銀行、資產(chǎn)證券化等高價值中間業(yè)務尚未形成規(guī)模效應。
財報顯示，南京銀行手續(xù)費及傭金凈收入在經(jīng)歷了連續(xù)三年（2022-2024）的退坡后，于2025年實現(xiàn)增速全面轉(zhuǎn)正，但營收占比仍處在歷史低位。
2025年前三季度，南京銀行手續(xù)費及傭金凈收入38.02億元，同比增8.52%，占營收比重為9.06%。
對三十而立的南京銀行而言，3萬億是刻度，不是終點，其真正的考驗或許不在于規(guī)模的大小，而在于能否破解資本之困、零售之殤、結(jié)構之痛。歸根結(jié)底，這其實是一道命題：從規(guī)模崇拜到價值創(chuàng)造，需要的不只是200億轉(zhuǎn)債、26億出清、千億壓降，而是從經(jīng)營理念到考核機尺的深層轉(zhuǎn)身。
三十而立，立的不只是規(guī)模，更應是發(fā)展的質(zhì)量與韌性。
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