DoNews12月27日消息，12月22日，普洱瀾滄古茶股份有限公司（下稱“瀾滄古茶”）正式在港交所主板上市，當日開盤價為10.7港元/股，發(fā)售股份數(shù)2100萬股。截至收盤報8.7港股，跌幅達18.692%，港股市值1.83億港元。截止12月27日收盤，漲幅3.56%。
中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬向網易財經表示，“目前整個中國的茶葉市場存在的問題還比較多，例如財務板塊是比較混亂的，這也是此前整個中國茶葉都沒能在國內上市的一個核心原因。我覺得他（瀾滄古茶）最大的一個問題是自身的綜合實力還非常欠缺，否則就不會出現(xiàn)破發(fā)，當然整體國際股票市場的低迷也是一個很重要的原因?！?/p>
據(jù)了解，瀾滄古茶的日子似乎并不好過。2020年，瀾滄古茶曾嘗試在A股上市，最終流產。此后便轉戰(zhàn)港股市場，于2022年5月和2023年2月兩度向港交所遞表。
2023年8月，瀾滄古茶第三次在港交所遞表，并通過聆訊，于12月22日正式上市。然而，其上市首日即破發(fā)成因幾何？
資料顯示，瀾滄古茶的產品以普洱茶葉為主，包括紅茶、白茶、調味茶，擁有1966、茶媽媽、巖冷三大產品線。
其中，“茶媽媽”面向大眾消費群體，“巖冷”面向新中產消費者，而“1966”則主要定位普洱茶愛好者及資深茶友的經典普洱茶，是公司的主力品牌。
此次瀾滄古茶扣除發(fā)行費用后的上市募集資金，將擬用于建立現(xiàn)代化物流及倉儲中心及改良現(xiàn)有生產車間，建立銷售渠道、品牌建設及產品營銷，在茶行業(yè)做戰(zhàn)略投資及收購，升級資訊科技基礎設施、加強研發(fā)能力等。
從瀾滄古茶的營收來看，其2020年至2023年上半年整體營收和凈利有過增長但近一年卻下滑明顯，招股書顯示，2020年至2022年以及2023年上半年，瀾滄古茶營收分別為4.05億元、5.59億元、4.63億元以及2.32億元；凈利分別為1.23億元、1.29億元、0.7億元及0.24億元。
其主力產品也在出現(xiàn)下滑。2022年，1966的銷量為440噸，比2021年少了111噸；2023年上半年銷量248噸，比2022年同期減少33噸。
瀾滄古茶毛利率也在逐年下滑，2020年至2022年以及2023年上半年，瀾滄古茶的毛利率分別為70.4%、65.9%、65.9%及60.3%。
對于毛利率下滑，瀾滄古茶解釋稱，主要是由于2021年推出的普洱生茶產品較多，這類產品的利潤率普遍低于普洱熟茶產品。
經銷商是茶葉產品制造商及消費者之間的重要中介。2022年，中國茶葉市場由經銷商銷售渠道產生的收益，占中國茶葉市場總收益的73.0%。
經銷商銷售渠道亦是中國普洱茶市場的重要及常見的經營模式。瀾滄古茶有557家線下門店，其中23家為自營門店及534家為經銷商營運的門店。
招股書顯示，瀾滄古茶經銷商渠道營收貢獻占比普遍在70%以上，2021年甚至達到了80.3%。但經銷商毛利率明顯低于直營渠道，兩者毛利率相差15%左右。這也導致了其毛利率在不斷下滑。
另一方面，瀾滄古茶旗下兩大產品線1966和茶媽媽近兩年銷量占比的變化也一定程度上影響了公司的毛利率。其兩大產品線營收占比可謂此消彼長。
其中，1966產品營收占比從2020年的73.8%提升至2021年的74.1%后，降至2022年的65.1%，2023年上半年，1966營收占比為66.9%。
與之相反的茶媽媽，2020年的營收占比僅有23.4%，2021年降至22.7%后，一路上升至2022年的31.2%。2023年上半年，其營收占比為30.1%。
值得注意的是，茶媽媽的毛利率低于1966。數(shù)據(jù)顯示，1966產品線的毛利率普遍在70%左右，2023年上半年下跌至65.5%。茶媽媽的毛利率僅有50%左右，這也給滄瀾古茶的營收和毛利帶來不利影響。
